Socialinės diskonto normos įtaka viešųjų projektų investiciniam sprendimui

Abstract

Esant ribotiems investiciniams ištekliams svarbu pasirinkti efektyviausią investicinę alternatyvą. Tuo tikslu investiciniai projektai yra vertinami prognozuojant ateities pinigų srautus ir perskaičiuojant juos į dabartinę vertę. Verslo projektams vertinti ir palyginti naudojama rinka grindžiama diskonto norma, o viešiesiems projektams – socialinė diskonto norma (angl. Social Discount Rate (SDR)). Diskonto norma viešuosiuose projektuose turi būti įvertinta skirtingai nei verslo projektuose, kadangi jie įgyvendinami tenkinant visuomenės, o ne privačius interesus. SDR nustatymas tampriai siejamas su vartojimo atidėjimu ir ilgu investavimo horizontu, tačiau mokslininkai iki šiol diskutuoja dėl jos nustatymo metodikos ir pasirinkimo vertinant viešuosius projektus. Neteisingai pasirinkus SDR gali būti įgyvendintas neefektyvus viešasis projektas, arba atvirkščiai, atsisakyta įgyvendinti efektyvų projektą. Tyrimo tikslas – išanalizavus ir apibendrinus mokslines diskusijas dėl SDR taikymo, atskleisti SDR pasirinkimo įtaką viešųjų projektų investiciniam sprendimui. Empirinio tyrimo metu nustatyta SDR pasirinkimo įtaka viešųjų projektų vertinimo rezultatams naudojant kaštų-naudos analizės metodą. Tyrimo rezultatai atskleidė, kad pasirinkto viešojo projekto vertinimo rezultatai itin jautrūs SDR pasirinkimui

Every public project has to be evaluated and substantiated before the investment decision is made. Public projects are specific investment, directed to a society needs satisfaction. The time aspect is crucial in valuation of public projects because even if we know the future costs and benefits, the decision has to be made today. Future costs and benefits have to be discounted, and for this a correct SDR must be chosen. Guide of Cost-Benefit analysis recommends 3.5-5.5% SDR. Recommended by researchers SDR for public projects varies from 0 to 7%. Choose of SDR rises more problems than give the answers. Recently the researchers develop new approaches towards SDR estimation and choose for public projects’ valuation. Traditional approach towards constant SDR is changed by the new approaches: changing over time or different SDR applicable for costs and benefits. The research results show the huge impact (sensitivity) of economic NPV of rural society’s public project to SDR. Discounting costs and benefits of the public project at 3.5-4 % SDR, the public project is efficient, discounting at 5-5.5 % SDR – becomes non-efficient. Inappropriately chosen SDR leads to the wrong investment decision