Neapibrėžtumo veiksnių poveikio žaliųjų obligacijų rinkos sąveikai su tradicinėmis finansų rinkomis vertinimas Rusijos-Ukrainos karo kontekste
Žaliųjų obligacijų rinka, lyginant su tradicinėmis finansų rinkomis, gali suteikti apsidraudimo ir diversifikavimo galimybių finansų rinkų dalyviams, tačiau įvairių krizių kontekste, didėjant neapibrėžtumui, finansiniai instrumentai gali keisti sąveikos trajektoriją. Dėl šios priežasties kyla poreikis įvertinti, kaip neapibrėžtumo veiksniai veikia žaliųjų obligacijų rinkos sąveiką su tradicinėmis finansų rinkomis Rusijos-Ukrainos karo kontekste. Diebold ir Yilmaz (2012, 2014) persidavimo metodas naudojamas tirti sąveiką tarp žaliųjų obligacijų ir tradicinių finansų rinkų. Koop ir Korobilis (2012) pasiūlytas dinaminio modelio vidurkio apskaičiavimo metodas (DMA) taikomas vertinant neapibrėžtumų poveikį minėtai sąveikai. Empirinio tyrimo rezultatai atskleidė, kad per Rusijos-Ukrainos karą bendras persidavimas tarp finansų rinkų padidėjo ir buvo atskleista specifinė žaliųjų obligacijų rinkos elgsena: žaliųjų obligacijų rinka buvo grynoji sukrėtimų gavėja laikotarpiu iki karo, tačiau sukrėtimų siuntėja – karo laikotarpiu. Taip pat nustatyta, kad neapibrėžtumo veiksnių poveikis bendrajam persidavimui tarp analizuojamų rinkų buvo ryškesnis karo laikotarpiu: EPU ir TEU bendrąjį persidavimą didino, o GPR ir VIX – mažino. Tyrimo išvados yra vertingos moksliniu požiūriu, nes prisideda prie mokslinių įžvalgų plėtotės apie žaliųjų ir tradicinių finansų rinkų sąveiką kriziniais laikotarpiais. Tyrimo rezultatai naudingi portfelio valdytojams, politikos formuotojams ir aplinką tausojantiems investuotojams. Bendrąja prasme šis tyrimas taip pat prisideda prie klimato kaitos problemų sprendimo.
The green bond market can provide hedging and diversification opportunities for financial market participants. However, in the context of crises, as uncertainty increases, financial instruments can change the trajectory of connectedness. For this reason, there is a necessity to assess how uncertainty factors affect the connectedness of the green bond market with conventional financial markets in the context of the Russian-Ukrainian war. The Diebold and Yilmaz (2012, 2014) spillover method is used to study the connectedness between green bonds and conventional financial markets. The dynamic model averaging method (DMA) proposed by Koop and Korobilis (2012) is applied to assess the impact of uncertainties on the connectedness. The results of the empirical study revealed that during the Russian-Ukrainian war, the total spillover between financial markets increased. In addition, a specific behaviour of the green bond market was revealed: the green bond market was a net receiver of shocks in the period before the war, but a transmitter of shocks during the war. It was also found that the total spillover between the analysed markets is more strongly affected by all uncertainties during the war period: EPU and TEU increased total spillover, while GPR and VIX decreased it. The conclusions of the study are valuable from a scientific point of view. They contribute to the development of scientific insights into the connectedness of green and conventional financial markets during periods of crisis. The research findings are useful for portfolio managers, policymakers and environmentally conscious investors. In a broader sense, this research also contributes to the solving of climate change problems.